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admin 优德88中文 2019-05-03 281 0

光大纺服

职业周报

2019.4.21

【特别声明】本订阅号中所触及的证券研讨信息由光大证券纺织服装研讨团队编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体局势下研讨信息和研讨观念的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接纳或运用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置拜访权限,若给您形成不方便,敬请体谅。光大证券研讨所不会因重视、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。

一、周报快照

◆行情回忆

上星期上证综指、深证成指、沪深300别离涨2.58%、涨2.82%、涨3.31%,纺织服装板块涨0.48%,其间纺织板块涨1.39%、服装板块跌0.13%。

据国家统计局,2019年3月我国限额以上零售企业服装鞋帽、化妆品等零售额别离同比增6.60%、14.40%,别离环比1~2月累计增速进步4.80PCT、5.50PCT。其他品类方面,粮油食物、日用品、家电等零售额增速均环比1~2月上升,金银珠宝等有所放缓。

据我国商业信息中心,2019年3月全国50家要点零售企业服装、化妆品零售额别离同比增0.3%、16.5%,增速别离环比1~2月进步7.00PCT、7.40PCT。

本周观念:3月终端零售全体环比1~2月增速有所改进,服装、化妆品终端零售额增速环比1~2月提速,其间化妆品相对其他品类景气量仍较高。展望未来,19Q2纺织服装职业高基数影响消除,叠加减税降费等国家影响消费方针逐渐落地传导,有望带来零售需求端边沿改进。品牌服饰板块,主张重视童装/运动装等高景气子职业以及定位性价比在消费志愿上升中获益更直接的标的,包含森马服饰、安踏体育、比音勒芬、海澜之家、南极电商等,别的上游纺织制作板块买卖冲突望改进、重视棉纺织标的华孚时髦等;化妆品板块,职业处成长期,群众端竞赛集中于途径>营销>产品,主张重视途径拓宽强/优化、布局内容营销的本乡优质品牌商,重视标的珀莱雅、上海家化等。

◆职业公司新闻动态

Louis Vuitton本年将开设100家快闪店;联合利华收买两大宝洁牙齿护理品牌;商场不看好维多利亚的隐秘康复泳装事务;欧莱雅集团19Q1亚太商场初次为集团奉献最多出售额,我国商场增加32%;亚太商场出售额同增29.6%,推进开云集团19Q1成绩超预期。

投融资:跨境通拟1440万元参加建立举世汉麻电商,占48%;青松股份发行股份及现金收买诺斯贝尔90%股权并征集配套资金获证监会核准批复;搜于特拟揭露发行可转债征集不超11亿元。

18年年报:比音勒芬净利同增62.16%,拟10派5元(含税),转增7股;地素时髦净利同增19.59 %,拟10派10元(含税);起步股份净利同减7.05%,拟10派0.4元(含税)。

19Q1成绩:比音勒芬净利同增52.91%;地素时髦净利同增32.58%;珀莱雅净利同增30.36%;新野纺织19Q1净利同增47.93%。

◆职业数据汇总

328级棉现货15671元/吨(+0.18%);美棉CotlookA 88.25美分/磅(+1.20%);粘胶短纤12400元/吨(+0.00%);涤纶短纤8846.67元/吨(-1.15%);长绒棉25500元/吨(+0.39%);表里棉价差123元/吨(-15.75%)。

◆危险剖析:终端消费需求疲软;汇率动摇危险;棉价跌落或大幅动摇;部分公司解禁压力。

二、行情回忆

上星期上证综指、深证成指、沪深300别离涨2.58%、涨2.82%、涨3.31%,纺织服装板块涨0.48%,其间纺织板块涨1.39%、服装板块跌0.13%。个股方面,三夫野外、多喜爱、*ST中绒等涨幅居前,和平鸟、地素时髦、商赢举世等跌幅居前。

本周观念:3月终端零售全体环比1~2月增速有所改进,服装、化妆品终端零售额增速环比1~2月提速,其间化妆品相对其他品类景气量仍较高。展望未来,19Q2纺织服装职业高基数影响消除,叠加减税降费等国家影响消费方针的逐渐落地传导,有望带来零售需求端的边沿改进。品牌服饰板块,主张重视童装/运动装等高景气子职业以及定位性价比在消费志愿上升中获益更为直接的标的,包含森马服饰、安踏体育、比音勒芬、海澜之家、南极电商等,别的上游纺织制作板块买卖冲突望改进、重视棉纺织类标的华孚时髦等;化妆品板块,职业仍处成长期,群众端竞赛集中于途径>营销>产品,主张重视途径拓宽强/调整优化、布局内容营销的本乡优质品牌商,重视标的珀莱雅、上海家化等。

※3月限额以上零售企业服装鞋帽、化妆品零售额别离同比增6.60%、14.40%,环比1~2月改进

据国家统计局,2019年3月我国限额以上零售企业零售额同增5.00%、较上一年同期放缓3.90PCT,环比1~2月累计增速进步1.80PCT,其间服装鞋帽、化妆品等零售额别离同比增6.60%、14.40%,别离环比1~2月累计增速进步4.80PCT、5.50PCT。其他品类方面,粮油食物、日用品、家电等零售额增速均环比1~2月上升,金银珠宝等有所放缓。

※ 3月全国50家要点零售企业服装、化妆品零售额别离同比增0.3%、16.5%,环比1~2月增速改进

据我国商业信息中心,2019年3月全国50家要点零售企业零售额同比增2.50%,增速环比1~2月进步3.90PCT。大部分品类3月零售额增速均环比1~2月有所进步,其间服装、化妆品零售额别离同比增0.3%、16.5%,增速别离环比1~2月进步7.00PCT、7.40PCT。

其他品类来看,金银珠宝类、家用电器类零售额别离同比增加6.4%、2.1%,增速比较1~2月份别离进步7.2PCT、10.4PCT。粮油食物类、日用品类零售额别离完结1.6%、0.6%正增加,增速较1~2月略有放缓。

三、职业新闻动态

※ Louis Vuitton 本年将在全球开设100家快闪店!上季度我国商场完结两位数增加(富丽志2019/4/13)

财报显现,到2019年3月31日的第一季度,集团出售额同比增加16%至125亿欧元,除掉汇率要素、收买处置等影响,有机增加11%,逾越剖析师预期,创下新高。

在细分事务方面,Louis Vuitton(路易威登)地点的时装和皮具部分成绩最为亮眼。出售额同比增加20%至51.1亿欧元,创五年新高,有机增幅为15%。香水和美妆部分出售额同比增加12%至16.9亿欧元,有机增加9%。

包含我国在内的亚洲商场(不含日本)为LVMH全球最大商场,占到总出售的35%。其次为美国、欧洲(不含法国)、法国和日本,出售占比别离为22%、17%、8%和7%。亚洲商场出售额有机增幅到达17%,是仅有完结双位数增加的商场,其它区域均为高个位数增加。

Jean-Jacques Guiony 表明,推进Louis Vuitton品牌继续增加的要素可以归纳为:强势的商场需求、合理的产品营销和分销战略。他指出,事实上,现在大部分豪华品牌(尤其是 Louis Vuitton)都面对着“欧洲商场增加,我国本乡商场增加,亚洲(不包含我国在内的)其它商场增加放缓”这一趋势。

在零售方案方面,Jean-Jacques Guiony宣告,2019年Louis Vuitton将在全球开设约100家快闪店,上一年是80家。Louis Vuitton将继续经过快闪店的方法触达更广泛的消费集体。Jean-Jacques Guiony表明,从纯零售视点来说,这是推进立异、为顾客制作新鲜感最首要和最优先的方法。

到周四收盘,LVMH股价大涨4.61%至344.95欧元,创前史新高。到周五收盘,LVMH股价稍有回落,收于342.9欧元每股,当时市值1724亿欧元。

法国兴业银即将LVMH股票点评从“持有”上调至“买入”。剖析师称:“LVMH第一季度的增速高于上一年第四季度,本年增速有望逾越同业平均水平。”加拿大皇家银行的剖析师说:“总而言之,获益于其高质量的财物、多元化的品牌组合、地域平衡开展以及强壮的办理团队,LVMH股票依然坚持着商场领导位置,具有广泛的商场份额和相对安稳的收益形状。”

※ Unilever 联合利华收买Procter & Gamble 宝洁牙齿护理品牌Fluocaril 和Parogencyl(无时髦中文网2019/4/14)

周五,全球最大两间日用消费品巨子到达买卖,Procter & Gamble Co. (NYSE:PG)宝洁集团(简称P&G)将旗下法国牙膏品牌Fluocaril和Parogencyl倍乐喜出售予英/荷巨子Unilever PLC (ULVR.L)/ Unilever A/S (UNc.AS) 联合利华。

Fluocaril 和Parogencyl 别离在法国和西班牙商场具有重要位置,前者首要聚集防龋齿功用,后者则专心牙龈问题,两个品牌首要在药房途径出售。

联合利华表明,买卖对集团口腔护理事务有很好的弥补,唯两边均未泄漏买卖金额,买卖估量二季度可以完结。

关于两大消费巨子来说,现在均处于事务调整晚期,宝洁首要大范围兜售小品牌,然后聚集旗下出售到达必定规划的品牌,而联合利华曩昔三年则剥离了人造黄油事务,加大对个护品牌的收买。

宝洁现在获益我国商场事务的微弱反弹,估量继续创出新高,减缩品牌规划令该公司的盈余才能显着增强,在完毕与维权投资者Nelson Peltz 的代理权之争后,2月底,宝洁股价时隔10年再度打破100美元。

联合利华的重组相同来自于股东压力,该公司2017年头回绝食物巨子Kraft-Heinz Co. (NASDAQ:KHC)卡夫亨氏的1430亿美元收买要约,令投资者极度不满,随后度过了动乱的两年,包含勋绩首席执行官Paul Polman的下台,以及“脱英”未遂。

※ 商场不看好Victoria’s Secret 维多利亚的隐秘康复泳装事务,母公司L Brands 遭Moody's 穆迪下调评级(无时髦中文网2019/4/15)

内衣巨子的盈余才能和同店出售继续下滑,让评级安排Moody's Investors Service 穆迪投资者服务公司对该品牌母公司L Brands Inc. (NYSE:LB) 进行了评级下调。

尽管穆迪以为L Brands流动性非常好、杠杆率适中,可是穆迪副总裁Christina Boni表明,美国内衣美容巨子在旗舰品牌Victoria’s Secret维多利亚的隐秘(简称VS)接连10个季度运营赢利率下滑的情况下,无法接受美容品牌Bath & Body Works(简称BBW)或许遭受相同下滑的境况。因而,将其展望评级由“中性”下调至“负面”。

穆迪表明,L Brands Inc.现在的流动性首要归功于集团巨大的规划,暗示一旦出售萎缩,流动性也或许呈现缩短。在未来几年会努力运用自在现金流还账,以期将杠杆率下降至2015年的2.6倍。

MKM Partners和瑞银对L Brands Inc.的评级均为中性,方针价别离为26美元和28美元。周一收盘,L Brands Inc.(NYSE:LB) 股价报25.58美元,全天跌落0.95%。

UBS AG (UBSN.VX) 瑞银本周发布陈述称,VS 品牌显现温文的改进,而康复泳装品牌显现该公司开端乐意接受批评,并做出象征性改动。尽管有改进痕迹,可是他表明,真实可以推进市盈率扩张的时分,依然需求等候VS同店出售回稳和运营赢利率改进。

MKM Partners剖析师Roxanne Meyer在月初的陈述中则指出L Brands Inc.眼下并不达观,推出的泳装比之前要贵,并且只是经过在线途径出售,也并不契合泳装特性,顾客更想试穿之后才决议购买,而泳装事务中只要17%来自VS品牌,其他为Seafolly 、Banana Moon 、Lascana 和La Blanca 等品牌的批发事务,而一般批发事务意味着更低的盈余才能。

※ 欧莱雅集团最新季报:亚太商场初次为集团奉献最多出售额,我国商场增加32%(富丽志2019/4/17)

法国美妆巨子欧莱雅集团(L’Oreal Group)日前表明,在我国、印度等亚洲商场对豪华美妆微弱需求的推进下,2019财年第一季度成绩好于预期。

欧莱雅集团指出,第一季度,商场对集团豪华护肤品继续的需求推进了出售额增加,本来低迷的低端产品线的体现也有所改进。

豪华产品部分体现“相当好”,尤其是在Lancôme(兰蔻)、Yves Saint Laurent(圣罗兰美妆)、Giorgio Armani(阿玛尼美妆)和Kiehl’s(科颜氏)四大品牌的推进下。第一季度,这四个品牌的增幅均逾越15%。活性美妆部分极为活泼,全部区域商场均呈上涨趋势。群众消费品部分有所增加,专业产品部分仍旧面对商场应战,但“曙光就在前方”。

群众商场部分是集团最大的出售额来历,第一季度,撇除汇率动摇和并购的影响,该部分出售额同比增加3.3%,略高于上一季度的2.8%。

欧莱雅集团指出,亚洲顾客继续攀高的需求协助集团坚持稳步增加,现在,亚洲商场现已逾越北美,成为集团出售额最高的区域。更多我国顾客乐意购买全部价位的美妆产品,推进集团出售额继续增加。

第一季度,电商途径的体现极为超卓,出售额同比增加43.7%,奉献了12%的出售总额。据悉,我国是欧莱雅集团电商开发的抢先商场,欧莱雅集团首席执行官Jean-Paul Agon表明:“就内部而言,咱们把我国作为范本,担任全球商场开发电商事务的试点。”

旅行零售途径在第一季度也有不俗的体现,出售额同比增加24.1%。别的,护肤品是集团最大、增速最快的品类,出售额以中高个位数增加。彩妆和香水出售额以中个位数增加,染发护肤和保健产品以低个位数增加。

截止到2019年3月31日的2019财年第一季度,欧莱雅集团要害运营数据如下:1)出售额为76亿欧元,同比增加11.4%,按不变汇率计增加8.9%,撇除汇率动摇和并购的影响增加7.7%;2)豪华产品部分出售额同比增加19%;活性美妆部分出售额同比增加14%,群众消费品部分出售额同比增加7%,专业产品出售额同比增加4.8%。

※ 亚太商场出售额同比增加29.6%,推进开云集团最新季度成绩超预期(富丽志2019/4/18)

商场对意大利豪华品牌Gucci(古驰)的微弱需求,推进其母公司、法国豪华品巨子开云集团(Kering)2019财年第一季度成绩超预期。

截止到3月31日的2019财年第一季度,开云集团要害财务数据如下:1)出售额同比增加21.9%至37.85亿欧元,撇除汇率动摇和并购买卖的影响,增加17.4%,略高于剖析师预期;2)全部分销途径均呈上涨趋势,直营门店网络出售额同比增加18.6%;3)全部区域增加,尤其是亚太商场出售额同比增加了29.6%;4)批发网络出售额同比增加12.2%;5)线上出售额继续攀升。

其旗下品牌Gucci出售额同比增加24.6%至23.26亿欧元,撇除汇率动摇影响后的增幅为20%,直营门店出售额可比增加20.3%,其间亚太商场体现杰出,出售额可比增加35.5%。2018财年Gucci为开云集团奉献了近61%的出售额和83%的运营赢利。François-Henri Pinault表明,集团的中期方针是推进Gucci品牌以豪华品职业全体增速的两倍增加。贝恩咨询估量,2019年,个人豪华品开销估量增加5%,照此计算,开云集团估量Gucci的增速最终会放缓至10%左右。

开云集团首席执行官Francois-Henri Pinault在一份声明中表明,第一季度,开云集团的成绩体现仍旧好于同行,“除了咱们在2018财年第一季度的微弱体现之外,在极富构思的产品及办理团队的立异推进下,Gucci、Yves Saint Laurent及其它品牌都有杰出的出售额增加。尽管Bottega Veneta(葆蝶家)仍在康复出厂设置中,但现已显露了令人振奋的痕迹。咱们安排中心的灵活性,让咱们可以继续取得安稳、可继续和有利可图的增加。”

在完结剥离旗下最终一个非豪华品牌Volcom后,开云集团现已是一家“纯豪华品集团”,集团也于近期完结官网的升级换代,未来会进行更多的收买来扩大和完善品牌组合。

四、上市公司盯梢

五、职业数据盯梢

六、盈余猜测与估值

特别声明

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